준비는 다 되어 있었습니다. 전체 트레이드를 다 그려뒀습니다: 24.80에 진입, 24.40에 손절, 25.60에 목표. 80센트의 리워드를 위해 40센트의 리스크 — 2:1 트레이드입니다. 그런데 거래가 얇은 종목 400주를 시장가 매수로 클릭했더니, 체결 확인이 25.20으로 돌아왔습니다.
그 1초 사이에 차트에서는 아무것도 바뀌지 않았습니다. 여러분의 트레이드는 완전히 바뀌었습니다. 25.20에서 손절까지는 80센트, 목표까지는 40센트 — 계획했던 트레이드의 정확히 반대인 80을 리스크해서 40을 벌게 되었고, 그 40센트의 차이는 포지션이 1초도 되지 않은 순간에 400주에서 160달러의 비용을 치렀습니다.
바로 그 한 번의 클릭이, 모든 플랫폼이 여러분 앞에 내놓는 두 주문 유형 사이의 차이입니다.
Stockade는 이 글이 설명하는 문제를 재현할 수 없습니다
이것은 각주가 아니라 맨 앞에서 말해야 합니다.
Stockade의 체결은 거의 마찰이 없습니다. Stockade의 모의투자 시뮬레이터에는 매수·매도 호가 스프레드도, 부분 체결도, 호가창도 없습니다. 시장가 주문은 화면에 보이는 가격 정확히 그대로 체결됩니다. 이미 체결 가능한 상태인 지정가 주문은 현재가에 즉시 체결됩니다. 그렇지 않으면 가격이 여러분의 레벨에 도달할 때까지 대기하다가, 도달하면 지정가에 전량 체결됩니다. 다른 주문 뒤에서 대기열에 서는 일도, 부분 체결되는 일도 없습니다. 유일한 예외는 손절매나 익절 청산입니다: 이것들은 800밀리초마다 새 가격과 대조해 확인되고, 여러분의 레벨을 넘긴 틱에서 체결되므로 그 위가 아니라 살짝 그것을 지나서 체결됩니다. Stockade의 모든 가격은 브라우저에서 생성되므로, 협상할 벤뉴도 상대방도 없습니다.
여전히 메커니즘은 연습할 수 있습니다: 클릭하기 전에 주문 유형을 선택하는 것, 즉흥적으로 정하는 대신 미리 지정가를 결정하는 것, 진입에 손절매와 익절을 붙이는 것 같은 습관입니다. 그것들은 전이됩니다.
비용은 전이되지 않습니다. 주당 8센트를 남기는 전략을 모의투자했고 여기서는 수익성 있어 보인다면, 같은 전략이 실제 4센트 스프레드와 가끔의 슬리피지가 몫을 가져가면 평평하거나 마이너스가 될 수 있습니다. 시뮬레이션된 체결을 절대 실제 체결의 예측으로 읽지 마세요.
각 주문 유형이 실제로 브로커에게 지시하는 것
각 주문은 한 문장의 지시입니다.
시장가 주문은 이렇게 말합니다: 지금 이용 가능한 최선의 가격으로 즉시 이것을 체결하라, 그것이 무엇이든. 수량과 방향을 지정했습니다. 가격은 지정하지 않았고, 가격에 대한 어떤 권리도 포기했습니다.
지정가 주문은 이렇게 말합니다: 내 가격이나 그보다 좋은 가격에서만 체결하고, 할 수 없다면 체결하지 마라. “또는 그보다 좋은”이란 매수에서는 더 낮은 가격, 매도에서는 더 높은 가격을 뜻합니다 — 187.30에 매수 지정가를 걸면 187.25에서는 기꺼이 체결되지만 187.35에서는 절대 체결되지 않습니다. 가격을 지정했습니다. 무언가가 일어난다는 것은 지정하지 않았습니다.
| 시장가 주문 | 지정가 주문 | |
|---|---|---|
| 보장하는 것 | 체결 | 가격 |
| 보장하지 않는 것 | 가격 | 체결 |
| 전형적인 용도 | 빠져나오기, 긴급함 | 들어가기, 인내심 |
| 받아들이는 리스크 | 본 것보다 더 비싸게 지불 | 트레이드를 완전히 놓침 |
나머지 모든 것이 흘러나오는 트레이드오프
외워둘 문장은 이것이며, 규제 당국 스스로 시장가 주문과 지정가 주문을 설명하는 방식과도 일치합니다: 시장가 주문은 체결을 보장하지만 가격은 보장하지 않습니다. 지정가 주문은 가격을 보장하지만 체결은 보장하지 않습니다.
아래의 다른 모든 고려사항은 이 한 줄의 결과입니다. 손실 포지션에서 나가기 위한 시장가 주문인가요? 네 — 마지막 몇 센트보다 빠져나오는 것이 더 중요하고, 시장가 주문이 보장하는 것이 바로 체결입니다. 스프레드가 넓은 종목에 진입하는 지정가 주문인가요? 네 — 그곳에서는 가격이 위태롭습니다.
확신이 없다면, 어느 실패를 감수하고 싶은지 물어보세요: 원했던 것보다 나쁜 가격에 체결되는 것, 아니면 아예 체결되지 않는 것. 그 답이 주문 유형을 정합니다.
매수·매도 호가 스프레드, 그리고 시장가 주문이 진입에서 비용을 치르는 이유
가격은 결코 하나가 아닙니다. 항상 둘입니다. 매수 호가(bid)는 현재 누군가가 기꺼이 지불하려는 최고가이고, 매도 호가(ask)는 현재 누군가가 기꺼이 팔려는 최저가입니다. 매수 호가가 187.38이고 매도 호가가 187.42라고 합시다. 스프레드는 187.42 − 187.38 = 0.04이고, “가격”이라 부르기에 가장 공정한 단일 숫자인 중간값은 187.40입니다.
500주를 시장가로 매수합니다. 매수는 매도 호가를 취하므로, 187.42 × 500 = $93,710을 지불합니다. 중간값이었다면 187.40 × 500 = $93,700을 지불했을 것입니다. 가격이 전혀 움직이지 않았는데도 체결되는 순간 10달러 뒤처집니다.
이것은 이야기의 절반일 뿐입니다. 나가기도 해야 하니까요. 시장가로 매도하면 매수 호가인 187.38에 부딪히므로, 왕복 — 매도 호가에 사고 매수 호가에 팔고, 시장은 완전히 그대로 — 은 전체 스프레드가 비용으로 듭니다: 0.04 × 500 = $20.
93,700달러 포지션에서 20달러는 약 2베이시스포인트이고 사소해 보입니다. 그렇지 않습니다. 곱하기 시작하면요. 250 거래일 동안 하루 세 번의 왕복이면 750번의 왕복이며, 왕복당 20달러면 수수료도 없이 단 하나의 손실 트레이드도 없이 연 15,000달러가 스프레드로만 나갑니다.
거래가 얇은 종목에서는 더 나쁩니다. 얇은 종목이 매수 호가 42.10과 매도 호가 42.35를 보인다면, 스프레드는 0.25입니다 — 42.225 중간값 기준으로 0.59%, 위 예시보다 대략 28배 큰 상대 비용입니다. 200주 왕복은 0.25 × 200 = $50이 들고, 본전을 회복하려면 주식이 여러분에게 유리하게 4분의 1 포인트 움직여야 합니다.
슬리피지, 그리고 그것을 악화시키는 조건들
슬리피지는 클릭할 때 본 가격과 실제로 받은 가격 사이의 간극입니다. 스프레드는 예측 가능한 부분이고, 슬리피지는 그 나머지입니다. 흔히 함께 나타나는 세 가지 조건에서 악화됩니다:
- 빠른 시장. 실적 발표나 경제 지표 발표 중에는 호가가 여러분의 클릭보다 빠르게 갱신됩니다. 여러분이 노렸던 매도 호가는 주문이 도착할 때쯤 더 이상 존재하지 않을 수 있습니다.
- 얇은 호가창. 호가가 가격을 보여주지만, 특정 수량에 한해서입니다. 42.35에 200주만 나와 있는데 1,000주를 산다면, 나머지 800주는 그 위 어딘가 — 42.40, 42.55 등 — 에 걸려 있는 물량에 체결됩니다. 평균 체결가는 여러분이 본 매도 호가보다 나쁩니다.
- 큰 규모. 여러분 자신의 주문이 가격을 움직이는 원인입니다. 얇은 호가창과 같은 메커니즘이 반대 방향에서 오는 것입니다.
앞서의 예시는 이 세 가지가 한꺼번에 일어난 경우였습니다: 얇은 호가창, 그것을 다 소비하는 사이즈, 움직이는 호가. 지정가 주문이었다면 그 체결을 거부했을 것입니다.
체결 가능한 지정가 주문: 실용적인 중간 지대
“아무 가격이나”와 “내 가격 아니면 없음” 중에서만 골라야 하는 것은 아닙니다. 시장이 이미 도달할 수 있는 곳에 가격이 매겨진 지정가 주문을 체결 가능한 지정가 주문이라 부르며, 이는 경험 많은 트레이더들이 대부분의 경우 쓰는 방식입니다.
매수 호가 187.38, 매도 호가 187.42일 때, 매수 지정가를 187.45에 걸어보세요. 현재 매도 호가 위에 있으므로 시장가 주문처럼 즉시 체결됩니다 — 하지만 187.45보다 위에서는 절대 체결을 거부합니다. 호가창이 얇고 가격이 달려도, 최악의 경우는 무한이 아니라 상한이 있습니다. 187.40 중간값 대비 그 최악의 경우는 0.05 × 500 = $25의 비용이 듭니다. 매도 호가 기준 10달러, 40센트 슬리피지가 가져갔을 200달러와 비교해보세요.
체결 확실성을 조금 포기하는 대신 재앙에 대한 단단한 상한을 얻는 것입니다. 대개는 그것이 맞는 거래입니다.
시장가 주문이 진짜로 옳은 선택인 경우
시장가 주문이 그저 받아들일 만한 정도가 아니라 정확히 옳은 상황이 하나 있습니다: 역행 중인 포지션에서 빠져나올 때입니다.
손절 레벨이 뚫렸고 플랫이 되어야 한다면, 체결 확실성이 전부입니다. 원하는 가격에서의 지정가 청산은 미체결로 남을 수 있고, 그러면 체결되지 않은 작은 손실이 결국 체결되는 큰 손실이 됩니다. 몇 센트를 더 내는 것의 대안은 “더 나은 체결”이 아니라 “여전히 물려 있는 것”입니다. 이것이 손절매 주문이 대개 손절가가 거래되는 순간 시장가 주문을 발동시키는 이유입니다.
같은 논리가 진짜 긴급함이 있는 모든 상황에 적용됩니다: 예정된 발표 전 청산, 논지가 무너졌을 때 청산, 세션 끝에 플랫으로 만들기. 나가야 할 때는 나가세요.
지정가 주문이 옳은 선택인 경우
거의 다른 모든 곳입니다.
진입. 아무것도 여러분을 트레이드로 강제하지 않습니다. 계획이 24.80이라고 말한다면, 24.80에 지정가를 걸고 시장이 여러분에게 오게 하세요. 쫓아간 진입은 이미 여러분의 계획에 반해 움직인 것입니다.
유동성이 얇은 종목. 스프레드가 0.04가 아니라 0.25인 곳에서는, 시장가 주문이 트레이드 양쪽 모두에서 실제 돈을 넘겨줍니다.
인내심 있는 분할 진입. 900주를 원한다면 세 레벨에 지정가를 쌓으세요 — 24.80에 300, 24.65에 300, 24.50에 300 — 그리고 그중 일부만 체결될 수도 있다는 것을 받아들이세요. 이는 포지션 사이징과 직접 상호작용합니다: 부분 체결된 진입은 더 작은 포지션이며, 리스크 계산은 실제로 받은 사이즈를 반영해야 합니다.
목표가에서의 청산. 이익 목표는 정의상 긴급하지 않으므로, 여러분의 가격에 지정가를 거는 것이 정확히 옳습니다. 지정가 익절과 손절매를 짝짓는 것이 OCO와 브라켓 주문의 구조입니다.
체결되지 않는 지정가 주문에도 비용이 있습니다
미체결된 지정가 주문은 공짜가 아니며, 초보자들은 체계적으로 이 비용을 과소평가합니다.
187.38 / 187.42 호가로 돌아가 봅시다. 매도 호가가 비싸 보여서 187.30에 매수 지정가를 겁니다 — 매도 호가보다 12센트 아래이며, 체결된다면 0.12 × 500 = $60의 가치입니다. 체결되지 않습니다. 가격은 여러분의 레벨까지 절대 내려가지 않고 191.00까지 달립니다. 정확히 짚어낸 움직임은 191.00 − 187.42 = 주당 3.58, 즉 500주에서 $1,790이었습니다. 60달러를 지켰고 1,790달러를 놓쳤습니다.
이는 지정가 주문에 반대하는 논거가 아닙니다. 그것을 탐욕스럽게 가격 매기는 것에 반대하는 논거입니다. 실제로 원하는 트레이드 자리에 지정가를 두세요. 영리해 보이려고 몇 센트 더 좋게 두지 마세요. 놓친 승리는 트레이드 기록에 아무 흔적도 남기지 않는데, 그래서 그것을 무시하기가 그토록 쉬운 것입니다.
시뮬레이터에서 이 결정을 연습하기
Stockade의 체결은 완벽하므로 그곳에서 스프레드를 지불하는 연습은 할 수 없습니다 — 하지만 스프레드를 지불할지 결정하는 그 결정은 연습할 수 있습니다. Stockade의 무료 주식 시장 시뮬레이터를 열고, 매 진입 전에 주문 티켓을 시장가에서 지정가로 전환한 뒤, 실제 호가창을 상대한다면 쓸 지정가를 적어보세요. 그런 다음 청산에는 시장가 주문을 아껴두세요 — F 키가 정확히 그 목적으로 존재합니다. 그 반사 신경을 실제 플랫폼으로 가져가면 스프레드만이 새로 배울 유일한 것이 될 것입니다.